做一次事后诸葛亮的感觉也不错。去年这个时候，由于铁矿石现货价格飙涨，澳大利亚的各大矿业公司正在募集资金进行扩张。三年前，来自中国的需求暴增促成了繁荣时期，使得澳大利亚的许多矿业公司应运而生。2008年，中国钢铁制造商从澳大利亚进口的铁矿石占到了澳大利亚铁矿石总出口总量(325亿美元)的一半左右。为了补偿成本，中国的钢铁制造商非常愿意投资澳大利亚的矿业，为矿产企业的债务流和股权融资注入资金。
此一时，彼一时。今年2月，铁矿石现货价格较2008年3月下跌了60%。分析师预计，在经历了连续6年的增长后，今年的铁矿石合同价将下跌30%。下跌的原因可以归咎于总体经济环境的恶化，尤其是中国钢铁需求的下降。
“每个人都认为需求将更加强劲，持续更长的时间。”澳大利亚重工业咨询公司Urandaline Investments总裁、中国有色金属进出口公司前员工迈克尔·科姆萨罗夫(Michael Komesaroff)表示，“中国并没有拯救世界——它拯救的是它自己，而现在，它正在收拾残局。”
澳大利亚的矿业残局中，包括“皇冠上的宝石”和不良资产。2月，中国铝业同意向负债累累的力拓集团(Rio Tinto)注资195亿美元——其中72亿美元用于认购力拓集团的可转债(最终转股后，中铝公司在力拓集团的持股比例将由目前的9%增至18%左右)，其余资金将用于直接收购力拓集团的股权。这宗交易有待澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)和力拓股东的批准。
在此几天后，澳洲矿业公司OZ Minerals的董事会建议股东接受一个由中国五矿提出的17亿美元收购报价。去年的时候，由两家小矿业公司合并而成的该矿业公司市值超过75亿美元，有鉴于此，中方似乎给自己找到了一桩划算的买卖。但中国五矿如不接手，且不同意帮助它还清2月27日到期的债务的话，该矿业公司可能已经破产倒闭。“无疑，随着澳洲各大矿业公司的股价下跌，再加上它们的现金头寸面临巨大压力，中资机构现在正处于一个非常强势的谈判地位。”Australasian Resources公司董事总经理安德鲁·卡卢索(Andrew Caruso)说道。这家公司2007年以5300万美元的价格向中国首钢出售了12.8%的股份。

未雨绸缪
卡卢索表示，由于得到了首钢的支持，该公司较之于许多其它同行业公司处于一个更强势的地位，公司也有能力致力于长期发展，而不必担忧短期的资金问题。然而，该公司对项目融资还是持谨慎的态度。同时卡卢索承认，如果中国首钢寻求该公司的股份也不足为奇，尽管这件事还没提出来。 Australasian同其它许多矿业公司一样，并没有像OZ Minerals那样濒临破产。因此倒不如说，当债市处于停滞状态而大宗商品市场的前景又未知时，寻求中国企业的支持是必要的未雨绸缪之举。
2月，澳大利亚第三大铁矿石生产商Fortescue Metals集团（简称FMG）接受了现实，它准备以7.71亿美元的价格向湖南华菱钢铁集团出售16.5%的股权，交易有待FIRB的批准。它有望从其它投资者手里获得更多资金，包括主权财富基金中国投资公司。鉴于该集团的总市值为51亿美元，人们对其截止今年1月30日31亿美元的债务水平表示了担忧。然而，该集团的执行董事格雷姆·罗利(Graeme Rowley)称，大部分债务在2013-2015年之前不会到期，华菱钢铁集团的资金将只是被用来增加资金储备。
“在这个金融不稳定时期，我们想要巩固资产负债表，将之作为一项必要的审慎举措。”罗利表示，“我们现在处于非常有利的地位。随着市场环境好转，我们会考虑扩张。”
尽管如此，FMG集团雄心勃勃的基础设施发展计划，包括将其黑德兰港项目的产能从5500万吨增加至8000万吨的计划，已经受阻。
 
谨慎从事
对于GindalbieMetals公司来说，“谨慎”成了它在这场外资并购游戏中的主题词。去年年末，公司通过向鞍山钢铁集团配售股份筹集到1.03亿美元资金。Gindalbie公司的发言人称，公司原本打算自己完成这部分融资，将之作为对其跟鞍钢合资矿业项目所作的贡献。但面对目前的形势、需要背负的巨大债务，公司还是退缩了。结果，鞍山钢铁集团在该公司的股份将增至原来的将近3倍，达到36%。
根据和该公司的协议，鞍山钢铁集团许诺以市价购买合资铁矿石项目中生产出来的所有铁矿石。这一条款是很多交易协定的典型，即一个客户向其供应商进行投资，并预先交付资金，以使自己的那部分矿产品份额得到保证。但它同时也反映了这宗交易的敏感性：这起交易不能不让人感觉，投资使得鞍山钢铁集团可以用极低价格将铁矿石转运到中国，从而欺骗它在澳洲的合作伙伴。
出于类似原因，华菱钢铁集团在FMG集团的市场或竞标委员会中没有任何席位，而且华菱在FMG集团中的持股比例不得超过17.5%。“在考虑了华菱的利益和澳大利亚政府的期望之后，我们制定了这项股权安排。”罗利说道。
尽管FIRB迄今只否决了一项交易，但中国对澳大利亚矿业公司的兴趣再次令澳大利亚政府面临压力。人们担心，中国中央政府正在协调安排掠夺外国资产的活动。在中铝—力拓交易案宣布后不久，澳洲政府修改了其外国投资法，把可转换债券视同为股份。这么一来，就填补上了似乎是让中铝逃脱FIRB审批的一个漏洞。国外公司若想增持股权到15%以上，就必须经过FIRB的审批。
“三桩大型交易(力拓、OZ矿业公司和FMG集团)几乎是一桩接着一桩到来。”澳大利亚万盛律师事务所(Mallesons)北京办事处律师熊劲(音译)表示，“一些人认为这些交易是中国政府幕后指使的，否则它们不会以这种方式发生。” 但更有可能的是，这并不是什么阴谋；甚至都没有一个协调计划。中国的一大批国有或私营的中国钢铁制造商和金属交易商，都希望能以竞争力的价格获得资产，他们有时为了某些交易而互相竞争。他们的蜂拥而至，使得自己面临捅了马蜂窝、激起政治层面反对的风险。这在很大程度上都取决于FIRB对三大交易的评估，以及FIRB批准交易时可能附加的条件。
 
日本路径
从更广的角度来看，这些中国投资者事实上是在走一条很多人走过的道路。在资金密集型的采矿行业，澳大利亚历来就一直依靠国外资产去开发资源。日本对铁矿石的渴望，以及日本钢铁制造商对垂直整合的渴望，帮助成就了澳大利亚西部的矿业发展。现在，一半以上铁矿石都要依靠进口的中国也在走这条道路。
“中国企业正在进入澳大利亚，或许比当初日本进来时更加突然，而且也引发了媒体的大肆宣传。”位于澳大利亚佩斯的博雷道森律师事务所(Blake Dawson)的合伙人彼得·沃恩(Peter Vaughan)说，“一个区别在于，和澳国矿业公司做生意的日本公司都是一些大型的、业务遍及全球的贸易公司。对于许多中国公司而言，这是它们首次进行海外投资，是一个学习的过程。”
Urandaline咨询公司的科姆萨罗夫赞同这一观点，认为一些中国公司缺乏商业头脑，但他相信，中国企业会学得很快。他特别称赞了中铝集团投资力拓集团的案例，认为这宗交易为全球矿业重组打下了基础——中铝可能在将来某一天完全接管力拓。对于中国的这家全球矿业巨头来说，这是一个全新的模式。”他说。