编者的话
2010年08月编者的话
2010年07月编者的话
封面故事
诺基亚嬗变
拥抱阅读世界
观点
零售巨头如潮涌
咱们工人有力量
话题
基建大跃进
左右为难的外汇储备
削减信贷
放缓信贷刺激
摘自《中国当日走势图:无信贷紧缩》(Sinology Chart of the Day: No credit tightening),作者:安迪·罗思曼(Andy Rothman),里昂证券中国宏观策略分析师,10月15日:
中国不仅是首个复苏的市场,也是首个执行“退出战略”的市场。但是这不是“紧缩”而是中国政府正逐步减少其为恢复私人投资(房地产和公司资本支出)和家庭消费而作出的经济刺激量。因此,信贷流已由今年上半年的超高水平开始放缓,但要获得贷款仍然很容易。最大的变化发生在贴现票据领域。短期贴现票据作为快速恢复贷款总体增长、帮助公司走出现金流困境的手段,占上半年新增贷款的四分之一。7月至9月的三个月间,贴现票据的净负值相当于上半年贴现票据值的48%。贴现票据月净逆差给人造成月度信贷流急剧下降的感觉,但情况并非如此。依我们所见,贷款仍然很具刺激作用,且有大量削减贷款的空间,而这些削减不会造成紧缩影响。9月份,不包括已付票据,贷款总额为8683亿元人民币。如果私人投资和消费继续加强,且如果(依我们预计)今年第三季度和第四季度GDP同比增长达9%以上,我们预计,接下来的几个季度中国政府将继续放缓信贷刺激。但同时我们预计,信贷足以使经济在2010年以8%的速度增长。
出口萎缩
摘自《九月中国出口萎缩15.2%》(China’s Exports Contract by 15.2% in September),作者:李晶(Jing Ulrich),摩根大通中国证券市场主席,10月14日:
中国出口需求应会随着全球增长的复苏而上升。近几个月,出口量的连续增长超过了出口值的增长——这表明出口价格压力相当大。尽管进入经合组织国家的出口显露了增长迹象,但零星报道显示,买家对价格非常敏感,并在谈判中咄咄逼人。虽然今年中国出口大幅下跌,但中国在全球出口中的份额没有任何减少的痕迹。中国制造业采购经理人指数(PMI)中的前瞻数据“新出口订单”预示,出口需求正在复苏。国家统计局的官方PMI数据中,9月新增出口订单数据为53.3,为连续五个月来的增长,但汇丰9月PMI新出口订单数据为54.4,为连续第四个月来的扩张。中国港口的增长趋势说明贸易开始恢复。8月广州港集装箱吞吐量同比增长25.5%。虽然中国八个主要港口的集装箱吞吐量同比仍然有所下降,但继7月环比增长5.7%之后,8月吞吐量环比增长3.6%。9月,摩根大通研究分析师的第三方分析指出,相对于全年至今15%的降幅,上海(中国最大的集装箱港口)当月吞吐量环比增长5%,降幅减少至同比下降4%。
中小企业优先
摘自《环球调查反映中小企业对前景审慎乐观 专业会计团体指政府担任重要角色》,来源:ACCA(特许公认会计师公会),10月22日:
澳洲会计师公会、加拿大注册会计师协会及特许公认会计师公会携手委托世界享负盛名的《经济学人智库》进行研究,探讨中小企业从银行及其它借贷途径寻求融资时所面对的问题,并撰写报告,向政府、银行及商界提出一系列建议。
在受到经济下滑严重冲击的国家,银行均收紧借贷,甚至因不再继续减息挽救经济而备受批评。商界则因为其产品或服务的市场需求下降,在投资、员工人数、为维持公司营运及未来竞争力制定最佳架构等方面难以作出决策。
三大会计师团体认为应继续维持对中小企业的支持措施。除非中小企业对招聘及投资范畴恢复信心,否则全球经济复苏只会是脆弱的现象。他们更指出目前的经济改善迹象可有误导之虞,政策制定者至少在2011年前仍必须保持警觉。
但三大团体对于过多的干预及保护措施表示审慎;反而建议继续透过条例放宽、支援政策、选择性的财政刺激措施及合理的劳工市场灵活措施来鼓励中小企业增长。
特许公认会计师公会行政总裁白容女士(Helen Brand)称:“对很多中小企业来说,这次是首次面对经济衰退,他们可能需要重新学习财务及重新考虑如何经营。他们亦很需要专业的会计专才的支持,因为这些专业人士在协助中小企业渡过难关时能发挥重要作用。”


