文 | ACCA  (特许公认会计师公会)

十年磨一剑，备受期待的中国创业板市场终于瓜熟蒂落。ACCA(特许公认会计师公会)北京代表处近日组织了资深会员沙龙畅谈创业板上市的相关话题。
创业板存在很大的风险，其它国家很多也发展得不是非常成功，应如何更好地把创业板发展起来？
安永华明会计师事务所中国/香港区上市服务主管合伙人何兆烽先生认为：“创业板投资应该由专业人士来做，还是以基金的形式，募集一百个、两百个或者是五十个基金，然后散户投资者就投作基金里，由职业投资人去做投资。”
景华天创(北京)咨询有限责任公司董事总经理丘创表示：“总体来说创业板还是应该发展。创业板上市公司怎么从小树苗长成参天大树？首先要把小树苗的胚子要选好，以一个良好的公平程序选择一个优良品种，保证被选上的树苗长成参天大树的概率会提高。如果投资人纯粹为了套利，对产业没有任何研究，完全变成了一个赌博的行为，不利于市场创建对企业真正的培育环境。成长型企业的发展应按照战略既定路线一步一步走，不应过于关注于短期每股收益。在创业板公开上市之后，为了满足分析师和投资人的短期利益，毁掉长远战略，企业死得更快。机构投资者往往注重短期利益，所有的基金经理人都是按照至少最长年度考核的，那也是短期利益，不可能是跨年度考核的。”
创业板推出之后，会允许具备一定条件的公众投资人参与交易活动，应该怎么判断一家创业公司，是否有一个判断标准？
何兆烽分析道：“这是非常专业的，也需要经验。估计很多股民都觉得自己很厉害，但事实恰恰相反。比较有实力的基金，拥有一个团队在进行投资分析，并且可以直接与企业的管理团队、老板面对面的接触。而个人投资者基本上都是通过媒体的报道了解到表面的信息，缺乏直接的沟通。我认为可以提高创业板上市公司的门槛，令上市公司的规模比较大，抗风险能力比较强，当然要有发展前景，这样更适合一般投资者。通常来讲，一般投资者可以从这个公司以往的一些业绩来判断它将来的成绩是什么样的，它的成长是什么样的。刚刚起步的企业，则关注管理团队的能力。但对管理团队的调查，是职业投资人做的事情，一般投资人是没办法有效进行的。”
丘创指出：“现在尽管创业板的上市规则里，包括投资者的操作方面的规范，对开户的散户其实是有一定要求的，要有两年以上投资经验等等，但是大家永远记住，这种要求是形式上的。券商为了扩大他的手续费的业绩，很容易越过形式为普通散户开户。高科技类的股票，特别是成长期间的企业，想通过历史数据去预测未来，很难预测准确。巴菲特的价值投资是到企业里做调查，财报对他来讲也很重要，但是指导意义是读这些财报的历史数据对未来的可预见性要有很强的关联性，未来跟历史之间有很强的关联性，研究财报才是有意义的。创业板上市公司中，通过阅读产品市场开始企稳、每年成长可预见性比较高的公司财报进行预测，是可以的。但往往不是这样的，特别是科技公司，甚至上半年的业绩不代表下半年的业绩。历史数据不一定跟未来有关联，特别是在市场上有大的起伏方面。一般的公众散户很难把握。”
丘创提出忠告：“想投资创业板，第一对自己的抗风险能力要掂量一下；第二即使很专业，会研究财报，也要自问一下这些历史数据跟未来有关系吗，有多大关系，特别是在创业板里面，这个问题会更加强烈；第三，创业板研究行业趋势的权重更重要。传统的价值投资工具运用到创业板市场很难奏效，技术与消费层面的企业的市场趋势不易判断。在萌芽期间甚至种子期间，判断未来能长成大树十分困难，成长过程中存在太多不可控因素。”(根据ACCA供稿整理)