中国烈性蒸馏白酒，也即白酒，不仅秉承了一贯的高酒精浓度(酒精含量最高能达到70度)，而且长期以来还被证明有能力抵抗经济不景气。根据中国酿酒工业协会的数据，尽管全球经济衰退的阴影挥之不去，人们为此勒紧裤腰带，但2008年白酒销售额从上年的182亿美元增至逾231亿美元。
在上海上市的茅台(上交所代码：600519)，总部位于贵州省，2008年销售约为15亿美元，2009年可能强于中国酒类细分市场的整体表现。
凭借其高端主打茅台品牌——15年陈、30年陈、50年陈和80年陈，这家酱香型白酒厂商受到宴会承办者、政府官员和分析师们的青睐。
“长期来看，我们对茅台的增长表示乐观，因为茅台占据着令人羡慕的中国第一烈酒品牌的地位。”摩根士丹利(Morgan Stanley)分析师莉莲·罗(Lillian Lou)表示。他对茅台的股票给予“买入”评级。
更重要的是，白酒的利润十分诱人。“高端白酒毛利率几乎达到70%，”糖酒快讯网的食品和饮料分析师黄晓丹表示，“而中档白酒仍能达到30%到40%的利润率。”
定价能力在提供丰厚营收方面起巨大作用。茅台历史上一直居白酒排行榜榜首，地位异常巩固，并利用其奢侈品品牌营销在重要国定假日前涨价。茅台也维持着每年约1万吨左右的产量。

快速反弹
1月份，茅台在2月农历春节前夕进行整体产品提价：其著名的入门级53度茅台涨价13.5%至每瓶73美元，而高级的15年陈涨价30%至每瓶约360美元。
其它领先竞争对手如宜宾五粮液(深交所代码：000858)和泸州老窖(深交所代码：000568)也随之跟进，开始对其中级和高端产品进行提价。
“总的来说，白酒的销售相对稳定，并且销售总量维持基本相同的水平，”高端烈酒零售商国际饮料(International Beverage)北亚区副总裁凯尔文·谭(Kelvin Tam)表示，“不同之处在于白酒的价值在上升，人们在买更贵的品牌。”
上海申银万国证券分析师童驯指出，白酒也会对经济衰退敏感。2008年第四季和2009年第一季之间价格遭到货币政策的冲击，当时高级品牌价格下降了10%至15%。他说，然而白酒价格不久就稳定下来，在第二季平均上涨了10%。
糖酒快讯网的黄晓丹指出，在经济低迷期间，市场总体上还维持稳定发展，但销售结构有所转变。
“2009年前四个月，尽管销售良好，但价格却略微下降，”黄晓丹表示，“高端白酒的销售开始萎缩，高端品牌作为礼品购买的增长减速。但中端白酒价格期间出现上涨。”
这些变化中的消费模式可能在形成产业过程中起重要作用，但影响很可能只是短期的。东莞证券分析师黄黎明认为，2010年的白酒销售环境已因为经济强劲复苏和政府对消费者的支持而改善。
高级白酒将有可能仍保持强劲需求，而白酒仍是送礼和宴会款待的用酒选择。奢侈的外国烈酒如威士忌或干邑仍属于另一个不同的市场。
国际饮料的凯尔文·谭表示：“茅台是‘面子’，单一麦芽威士忌则展示了知识和品位。你会给商业伙伴或官员送瓶茅台，而威士忌是在朋友间分享的。”

白酒文化
烈性洋酒去年在烈酒消费总量只占约1%，如果国外品牌要想在国内高级烈酒市场直接与白酒竞争，还需要迎头赶上。已经有人开始尝试直接的方法：一些世界饮料业巨头在积极推进他们自己的全球品牌时，受令人垂涎的利润吸引，近年来也已涉足白酒领域。
2007年2月，帝亚吉欧(Diageo)收购了全兴集团(Quanxing Group)43%的股份，之后将其持股比例提升至49%。全兴集团拥有水井坊白酒品牌。同年稍晚时候，路易酩轩(LVMH)收购了文君(Wenjun)酒厂的主要控股股东，保乐力加(Pernod Ricard)通过收购V&S成为剑南春旗下合资公司的合作伙伴。
虽然这些收购让一些烈酒生产商初涉白酒领域，但高级国外烈酒品牌和中国烈酒仍是两个十分独立的市场。
然而，外国品牌营销——如赞助体育赛事、大众媒体广告和特别促销——的影响比酒本身更多地点滴渗透到了国内市场。
“白酒品牌总体上有深厚的历史和文化意义，这是难以复制的，”东莞证券的黄黎明说，“但中国市场里的外国竞争对手也已激发国内酿酒厂考虑如何进行市场细分，提高价格，并继续走高端产品路线。”
白酒与文化有强烈关联，分析师对其前景表示乐观，而此时黄黎明也承认，年轻人去酒吧、夜总会和KTV喝酒，喜欢威士忌和伏特加。“没有人会乐于看到威士忌或白兰地占领中国的酒类市场。”黄黎明表示。

啤酒热销
在世界最大啤酒市场，啤酒这种黄色琼浆已被证明对经济萧条颇具抵抗力，甚至比白酒更强。中国啤酒销售在去年全年保持强劲。
“中国啤酒业恢复地非常好，2009年增长率为7%至8%，”汇丰银行分析师杰西·郭(Jessie Guo)表示，“该行业消费正强劲增长，并且这是一个大的上升趋势。”
四个主要市场竞争者：华润雪花(CR Snow)(中国华润(港交所代码：0291)和SAB Miller(伦敦证券交易所代码：SAB)的合资企业)、青岛啤酒(Tsingtao Brewery)(港交所代码：0168；上交所代码：600600)、百威英博(Anheuser-Busch Inbev)(纽交所代码：BUD)和燕京啤酒(Yanjing)(深交所代码：000729)——合起来占了中国啤酒市场40%至50%的份额。其它各家地区性公司瓜分剩下的市场份额，他们包括金星啤酒(Jinxing)、珠江啤酒(Pearl)、重庆啤酒(Chong-qing)和金威啤酒(Kingway Breweries)。全面来看，似乎将持续增长。
“我们十分看好中国啤酒市场，”野村证券(Nomura)分析师克里斯汀·彭(Christine Peng)表示。他给予青岛啤酒“买入”的评级。“像青岛啤酒这样的市场领导者一直在采取行动提高他们的市场份额，同时销量在增长，这对该行业总体上是有利的。”
青岛占有14%的市场份额，仅次于华润雪花，2009年1月至12月，青岛啤酒公布净利润为1.83亿美元，同比上升80%。公司销量增长10.2%至49.20亿公升，超越中国啤酒市场同期6.2%的销量增长率，盈利情况得到加强。
“强劲的结果意味着第三季净利润跳增93%至9000万美元，”花旗(Citi)分析师茜茜·林(Cici Lam)在最近的一份报告中表示。她也对青岛啤酒作出了“买入”的评级。
青岛啤酒由德国人近一个世纪前创立，是中国国内历史最悠久的啤酒酿酒厂之一。分析师预计青岛啤酒将继续在行业整合的道路上走下去，一批大型酿酒厂已收购了一些规模稍小厂商的股份。
但是郭也指出，虽然她对中国啤酒行业长期乐观，但中期内可能存在挑战。“与国际巨头相比，国内啤酒厂商的利润率较低，同时还有潜在的原料价格上涨相关的风险，就这些方面而言，仍有一些问题。”她表示。
经销也可能成为中国啤酒厂商的一个问题，尤其是在中西部市场的吸引力逐渐提高的背景下。尽管如此，那些相对尚未开发市场的规模和潜在强力增长仍将会鼓励酿酒厂家们把他们的眼光从东部沿海地区转移到那里，野村的分析师彭表示。
“消费结构在发生变化，在进一步往内地华中地区转移。”她表示。